科马材料面前专注的手动挡燃油车市集正靠近束缚萎缩的趋势。

文/逐日财报 南黎

近期，拟北交所上市的浙江科马摩擦材料股份有限公司(下称“科马材料”)迎来了第二轮问询，公开辟行不逾越2092万股。

招股书自满，成立于2002年的科马材料主买卖务为干式聚散器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、坐褥及销售。2024年6月，公司IPO恳求获北交所受理。

这次IPO并非科马材料初次递表A股。自2011年起，科马材料曾两度“冲A”，两度挂牌新三板，上市之旅颇为崎岖。这次IPO，公司是否好像告成遂愿？

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“冲A”之路崎岖 典型家眷企业

科马材料的历史可纪念到2002年，公司在2011年完成股份制纠正，并于2014年10月在新三板生效挂牌。直到2021年3月，其新三板之旅在画上了句号。

摘牌后不久，科马材料便踏上了冲击创业板的征途。2022年6月末，其初次公开辟行恳求得回了深交所的认真受理，拟募资范畴达到2.67亿元。但是，就在2023年3月，科马材料却出东谈主预念念田主动除去了创业板的IPO恳求。

本年3月，科马材料再次挂牌新三板，这次的主持券商为国投证券。只是三个月后，公司便向北交所提交了首发恳求，况兼该恳求已认真得回受理。近期，北交所已对科马材料发出了第二轮审核问询函，其上市程度仍在抓续鼓吹中。

从股权结构来看，科马材料实控东谈主为王宗和、廖爱霞、王婷婷、徐长城，四东谈主系数戒指科马材料84.4%的股份。其中，王宗和和廖爱霞为夫妻，王婷婷则为两东谈主之女，徐长城为王婷婷夫妻。

从职位来看，王宗和为科马材料董事长，徐长城为董事兼总司理，廖爱霞为董事兼总司理助理。科马材料董事会共有4名非孤苦董事，其中实控东谈主就占了3个。

实质戒指东谈主之一廖爱霞弟弟的太太程慧玲抓有公司2.39%股份，2020年4月出路慧玲任公司董事，现任技能督察人；廖爱霞之侄、程慧玲之子廖翔宇抓有公司0.24%股份，任公司技能总监。

值得防御的是，科马材料的财务内控处分并不那么标准。实质戒指东谈主之一廖爱霞此前还存在戒指他东谈主银行账户进行大额银行转账情形。

不仅如斯，早前科马材料创业板IPO讲述材料就线路，2019年，因实质戒指东谈主王宗和、廖爱霞、徐长城及副总司理马崇江、技能总监廖翔宇薪酬水平较高，存在通过税率较低的职工代领薪酬，少交纳个东谈主所得税的情形。

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主业出路不解 新业务仍在“赔本区”

从业务组成上看，科马材料主行径有干式聚散器摩擦片-湿式浸胶工艺家具、干式聚散器摩擦片-干式挤浸工艺家具、湿式纸基摩擦片、铜基摩擦片。

干式聚散器摩擦片关联家具是科马材料最要紧的收入来源，该家具论说期内系数产生的买卖收入占当期主买卖务收入的比例99.13%、96.99%、96.84%。

但是，科马材料的中枢家具的期骗场景较为褊狭。科马材料专注的干式聚散器摩擦片，是更传统、更平价的聚散器，主要用于手动挡和AMT自动挡变速箱，期骗场景主要谈论在手动挡的商用燃油车领域。

国内干式聚散器摩擦片坐褥企业较多，市集竞争较为热烈，而同期商用车领域正在新动力化，科马材料际遇一定的竞争风险和新动力化的挑战。

数据自满，在国内主机配套市集，乘用车手动挡占比将由 2021 年的 19.43% 逐年下滑至 2026 年的 4.67%；在国内售后管事市集，乘用车手动挡占比将由 2021 年的 40.24% 下落至 2026 年的 28.48%。这也意味着，不论是主机配套市集仍是售后管事市集，亦或者不论是乘用车仍是商务车，手动挡车辆占比王人会下滑。

原主买卖务发展受挫，科马材料初始探索新的业务标的。2021 年 6 月，公司设置子公司科马传动，发奋于自动变速工具湿式纸基摩擦片的研发、坐褥及销售。

但是，悔改业务启动两年多以来，其确认并不如预期那般权贵。现在，科马材料的湿式纸基摩擦片业务仍处于赔本状况。具体来说，2022年该业务赔本了105.22万元，而2023年则不息赔本11.97万元。

这次IPO，科马材料拟募资2.06亿元，仍然谈论参加干式挤浸环保型聚散器摩擦材料技更技俩及研发中心升级技俩。

但值得防御的是，科马材料面前专注的手动挡燃油车市集正靠近束缚萎缩的趋势。在此布景下，科马材料的改日发展出路过火成长智力不得不令东谈主担忧。

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客户席位变动频频 应收账款抓续走高

2021年-2023年，公司买卖收入差别为2.23亿元、2.02亿元、1.99亿元。同期，科马材料净利润差别为 7251.93万元、4165.04万元、4904.68万元，呈波动下滑趋势。

图片事实如斯，科马材料收入下滑与大客户脱不开关联。

据招股书，科马材料的客户多为大型聚散器专科坐褥企业，配套车型多为商用车。但科马材料的前五大客户孝顺的销售金额正在慢慢减少。论说期内，公司上前五大客户销售金额差别为0.77亿元、0.63亿元、0.54亿元，占昔时度买卖收入的比例差别为 34.43%、 30.98%、27.27%。

值得一提的是，科马材料2019年至2021年第一大客户均为上市公司福达股份，占买卖收入的比例差别为11.31%、12.33%、10.24%。但是2022年，福达股份已跌至科马材料的第四大客户，占买卖收入的比例为6.19%。

公司前五大客户名单中，除福达股份和宏协股份外，其余三家客户席位变动频频，突显出公司主要客户名单流动性较大、客户谈论度较低、客户粘性不及等潜在风险。

在科马材料靠近买卖收入束缚下滑的窘境之际，其应收账款却呈现出逐年攀升的趋势。论说期各期差别为 7486.27 万元、9088.36 万元、9514.86 万元，这一景观裸清楚科马材料在资金回收方面的后果正慢慢削弱，资金回笼的速率有所放缓。

一朝公司的主要客户在改日出现财务窘境或谈论上的要紧不利变动，科马材料的应收账款可能会因此产生坏账，进而对其举座谈论事迹酿成冲击。